2月25日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步加強金融服務(wù)民營企業(yè)有關(guān)工作的通知》。
通知要求，商業(yè)銀行在2019年3月底前制定2019年度民營企業(yè)服務(wù)目標，結(jié)合民營企業(yè)經(jīng)營實際科學安排貸款投放。
金融監(jiān)管研究院 院長孫海波簡要解讀
1. 文件要求今年2月底（也就是本周）之前正式出臺民營企業(yè)的統(tǒng)計指標；
2018年業(yè)務(wù)制度更新就新增《S6303企業(yè)貸款情況表（按企業(yè)性質(zhì)劃分）》情況表，按照貸款總額和五級分類對不同性質(zhì)的企業(yè)進行統(tǒng)計，分別為國有控股、集體控股、私人控股、港澳臺商控股、外商控股和其他類型。
其實，民營企業(yè)概念還是比較復(fù)雜的，廣義上和狹義上差別很大。如何界定民營企業(yè)則成為難點。
我國民營企業(yè)界定從廣義上看，民營只與國有獨資企業(yè)相對，而與任何非國有獨資企業(yè)是相容的，包括國有持股和控股企業(yè)。因此，歸納民營企業(yè)的概念就是:非國有獨資企業(yè)均為民營企業(yè)。
從狹義的角度來看，"民營企業(yè)"僅指私營企業(yè)和以私營企業(yè)為主體的聯(lián)營企業(yè)。"私營企業(yè)"這個概念由于歷史原因不易擺脫歧視色彩，無論是私營企業(yè)的投資者、經(jīng)營者、雇員或者有意推動私營企業(yè)發(fā)展的社會工作者，都傾向于使用中性的"民營企業(yè)"這個名稱，這就使"民營企業(yè)"在許多情況下成為私營企業(yè)的別稱。
我國民營企業(yè)的形成來看，目前主要有如下幾種形式:
一是從個體戶起家，逐漸積累發(fā)展起來，或直接由家庭成員投資興辦的家族式企業(yè);
二是朋友、同事參股合資開辦的合伙企業(yè);
三是國營或集體企業(yè)通過買斷轉(zhuǎn)型的企業(yè)等。
其共同的特點是企業(yè)的所有權(quán)歸一個或少數(shù)投資者所有，其企業(yè)股份不斷分散化、社會化。
所以民營企業(yè)更接近于私人控股企業(yè)概念，私人控股分為絕對控股和相對控股。
2. 明確表示加大民營企業(yè)債券投資力度，未來也可能會將民營企業(yè)債券投資納入統(tǒng)計指標監(jiān)管口徑中。
此前國務(wù)院的18條內(nèi)容提及到“新發(fā)放公司類貸款中，民企貸款比重應(yīng)進一步提高。金融監(jiān)管部門按法人機構(gòu)實施差異化考核，形成貸款戶數(shù)和金額并重的考核機制”，去年郭主席提及的一、二、五，但是如果僅僅考核貸款，顯然會帶來很多套利空間，筆者此前《一二五：造就民企通道業(yè)務(wù)新時代？》，所以最終的考核指標肯定會將債券等全口徑的民企融資納入考核范圍。筆者猜測基本原則有以下幾個：
（1）首先，除設(shè)置新增貸款占比外，還需配套設(shè)置民營企業(yè)貸款余額占比不降低的要求。
（2）如果當年貸款沒有增速，比如增速是0或者為負，民營企業(yè)貸款余額不能降低。
（3）從此次文件，應(yīng)當會借鑒此前小微貸款和農(nóng)戶貸款，確保余額增速外，還需要確保貸款戶數(shù)上升。防范多數(shù)貸款只集中在少數(shù)幾個大型民營企業(yè)。
3. 加快研究取消保險資金開展財務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)范圍限制，規(guī)范實施戰(zhàn)略性股權(quán)投資。
此前保險資金股權(quán)投資已經(jīng)有所松動，但控股股權(quán)行業(yè)限制仍然主要是和保險相關(guān)產(chǎn)業(yè)。
2018年10月份《保險資金投資股權(quán)管理辦法（征求意見稿）》將保險資金股權(quán)投資劃分為重大股權(quán)投資和一般股權(quán)投資：
（1）重大股權(quán)投資，應(yīng)當運用自有資金；不得與非保險實際控制人共同投資；不得與存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的非保險股東及關(guān)聯(lián)方共同投資（或協(xié)議約定共同出資）；
（2）一般股權(quán)投資，可以運用自有資金或者與投資資產(chǎn)相匹配的責任準備金。保險公司與標的企業(yè)及其股東存在關(guān)聯(lián)關(guān)系的，應(yīng)當運用自有資金。
（3）行業(yè)限制上主要是：
所處行業(yè)或領(lǐng)域符合宏觀政策導(dǎo)向及宏觀政策調(diào)控方向，不屬于產(chǎn)業(yè)政策禁止準入、限制投資類的行業(yè)與領(lǐng)域；
不得是高污染、高耗能或產(chǎn)能過剩、技術(shù)附加值較低、未達到國家節(jié)能和環(huán)保標準；
不得是不具有穩(wěn)定現(xiàn)金流回報預(yù)期或者資產(chǎn)增值價值；
4. 首次明確“盡職免責”的操作手段。
銀行內(nèi)部而言，對小微和民營最大的擔心是不良追責，雖然盡職免責在2016年首次提及，主要是針對綠色信貸和小微等，但具體落地比較困難，對于分支機構(gòu)業(yè)績考核影響重大，即便明面上免責，但后續(xù)升遷和其他機會也會受影響，怎么形成制度制衡非常關(guān)鍵。本次文件提到問責申訴通道可以解決一部分問題。
“設(shè)立內(nèi)部問責申訴通道，對已盡職但出現(xiàn)風險的項目，可免除相關(guān)人員責任，激發(fā)基層機構(gòu)和人員服務(wù)民營企業(yè)的內(nèi)生動力”。
5. 不得對民營企業(yè)設(shè)置歧視性要求，同等條件下民營企業(yè)與國有企業(yè)貸款利率和貸款條件保持一致。
筆者看過多家銀行的信貸政策中明確設(shè)立歧視性要求，但是經(jīng)常會有這樣的表述：重點支持央企或國有企業(yè)等龍頭企業(yè)，這種表述2019年的信貸政策中需要刪除?？梢杂卯a(chǎn)能、財務(wù)指標、技術(shù)標準、區(qū)域（比如排除部分省份）、城市級別（比如省會城市或一二線城市的表述）設(shè)置授信門檻，都不違規(guī)。
但如果授信政策中只提及央企重點信貸支持，也應(yīng)該沒有問題，畢竟央企之外還有大量國企不是非要對民企進行排除。
還有變相歧視性規(guī)定，比如對最終實際控制人為自然人的企業(yè)，添加很多額外要求則很難確定是否為歧視，因為民營企業(yè)最終控制人基本可以追溯到自然人。
6. 地方法人回歸本源
筆者可以預(yù)期，未來對城商行、農(nóng)商行的民營企業(yè)融資考核指標會更加嚴格。此前對農(nóng)商行（城區(qū)和縣域農(nóng)商行）要求業(yè)務(wù)原則上你不得跨區(qū)和跨縣，設(shè)立15項考核指標基本是體現(xiàn)了這樣的原則。具體可以參考《何為涉農(nóng)貸款？》。在這樣的大框架下，未來對于城商行和大型農(nóng)商行異地設(shè)立分支機構(gòu)，包括異地設(shè)立子公司都將非常困難！
7. 普惠口徑的小微貸款同比增速需要30%
注意這和此前銀監(jiān)會考核的小微量增兩控不一樣，普惠口徑的小微需要單戶授信1000萬以下，相對而言更加難一點。此前央行的定向降準的普惠貸款就是這個單戶授信1000萬口徑。
8. 支持銀行保險通過資本市場補充力度。支持商業(yè)銀行通過發(fā)行無固定期限資本債券、轉(zhuǎn)股型二級資本債券等創(chuàng)新工具補充資本，并支持險資投資。
這也是銀保合并后協(xié)調(diào)效應(yīng)明顯增強。目前創(chuàng)新資本工具，中行已經(jīng)發(fā)行了永續(xù)債，接下來轉(zhuǎn)股型二級資本債預(yù)計很快也會落地（仍然需要銀行間和交易所的爭論問題，轉(zhuǎn)股的債券理論上交易所更適合，但金融類債券法規(guī)也規(guī)定需要銀行間）。但是當前對于銀行缺發(fā)的核心一級資本補充仍然缺發(fā)更好渠道，多數(shù)銀行仍然在PB凈值以下，增發(fā)存在一定障礙。
9. 落實此前已經(jīng)強調(diào)的名企紓困
支持資管、險資合規(guī)參與化解處置民企股質(zhì)風險。
暫遇困民企要“一企一策”不盲目停貸、壓貸。
當然如何界定“暫時遇到困難”，哪些是僵尸企業(yè)需要清理，哪些是真的被市場淘汰，現(xiàn)實中一般是當?shù)氐恼畽C構(gòu)，聯(lián)合監(jiān)管機構(gòu)界定這個名單。
這個工作極度專業(yè)，操作不好可能會發(fā)生：想死的企業(yè)卻死不了，不想死的企業(yè)卻沒得救。
10. 冷靜處理支持民企和風險防范
科學設(shè)定信貸計劃，不得組織運動式信貸投放。
強化貸款全生命周期的穿透式風險管理。確保貸款資金真正用于支持民營企業(yè)和實體經(jīng)濟，防止被截留、挪用甚至轉(zhuǎn)手套利。
深化聯(lián)合授信試點，遏制多頭融資、過度融資，有效防控信用風險。
從這點看，未來的資金流向監(jiān)管更加嚴格，此前的資金流向監(jiān)管，主要是防范資金流入房市、股市、新增地方政府隱形債務(wù)等。2009年開始啟用的受托支付不但不會弱化，從這個文件看可能會強化。
銀保監(jiān)會發(fā)布過聯(lián)合授信管理辦法，主要防范對大型企業(yè)的過度授信，控制多頭授信。限額以上需要有一個牽頭行進行聯(lián)合授信。側(cè)面看有利于部分銀行授信資源向中小企業(yè)傾斜。但該政策效果并不特別直接，需要更長時間的試點和優(yōu)化。
11. 民營企業(yè)不良容忍度到底是多少？
此次文件再三強調(diào)禁止免責（針對具體經(jīng)辦人和審批人）一級提高不良容忍度（針對管理層和機構(gòu)），此前銀保監(jiān)會對縣域農(nóng)商行、城區(qū)農(nóng)商行的文件中對不良容忍度給與以下描述：
（1）涉農(nóng)貸款不良率容忍度=涉農(nóng)不良貸款余額/涉農(nóng)貸款余額≤當?shù)劂y行業(yè)金融機構(gòu)各項貸款不良率以上3個百分點與5%的孰高值
該指標是對涉農(nóng)貸款不良貸款率指標的控制，如果自身不良貸款過高，比如10%，當?shù)劂y行業(yè)不良8%，而涉農(nóng)貸款不良率11%，雖然但超過5%，但卻不高于11%（當?shù)劂y行業(yè)金融機構(gòu)各項貸款不良以上3個百分點），仍然達標。
（2）小微企業(yè)貸款不良率容忍度=小微企業(yè)不良貸款余額/小微企業(yè)貸款余額≤自身各項貸款不良率之上3個百分點
該指標屬于“兩增兩控”中嚴控小微企業(yè)不良貸款率的要求重申，卻沒有上限值要求。
相比2018年小微兩增兩控中的不良容忍度：不高于3.5%或者不高于其他貸款不良率2個百分點。顯然這里縣域農(nóng)商的小微不良容忍度高，從2個百分點放款到3個百分點（3.5%意義不大，因為很少農(nóng)商行總不良率低于0.5%）。
此外，2018年小微兩增兩控中的不良容忍度：不高于3.5%或者不高于其他貸款不良率2個百分點（該指標針對所有性質(zhì)的銀行，不僅僅是農(nóng)商行）。顯然涉農(nóng)的不良容忍度更高，未來民營企業(yè)的的不良容忍度如何設(shè)定有待細則，但筆者預(yù)計應(yīng)該會高于2018年兩增兩控的容忍度，總不良3.5%或不高于其他貸款2%仍然過于苛刻。
12. 民營銀行新設(shè)啟動
此前民營銀行設(shè)立17家，第一批5家，第二批12家之后，基本處于審批停滯狀態(tài)，這也是體現(xiàn)監(jiān)管審慎的態(tài)度，需要先觀察前兩批運行效果。
民營銀行實際上是有限牌照銀行，因為不能有任何網(wǎng)點，只能一個總部下面營業(yè)部，不得不依靠互聯(lián)網(wǎng)手段開展業(yè)務(wù)，所以多數(shù)所謂的互聯(lián)網(wǎng)銀行集中在民營銀行。此外因為運行時間的問題，以及體量問題，很多關(guān)鍵銀行展業(yè)資質(zhì)未來3-5年仍然很難獲得。民營銀行單一股東30%上線也是一個非常嚴格要求，對防止一股獨大，關(guān)聯(lián)交易起到一定作用，但也對大股東全力支持和協(xié)同，大股東和其他股東之間的利益分割制造了一點矛盾。
八個方面23項具體要求摘要
一、持續(xù)優(yōu)化金融服務(wù)體系
1. 國有大行繼續(xù)加強普惠金融事業(yè)部建設(shè)。
2. 地方法人銀行堅持回歸本源，服務(wù)地方實體經(jīng)濟。
3. 銀行加快處置不良，將盤活資金重點投向民企。
4. 保險機構(gòu)要為民企獲得融資提供增信支持。
5. 支持銀行保險機構(gòu)通過資本市場補充資本。支持商業(yè)銀行通過發(fā)行無固定期限資本債券、轉(zhuǎn)股型二級資本債券等創(chuàng)新工具補充資本，并支持險資投資。
6. 推進民營銀行常態(tài)化，推動其服務(wù)民企。
二、建立“敢貸、愿貸、能貸”長效機制
7. 銀行內(nèi)部考核提高民企融資權(quán)重。提高不良考核容忍度。
8. 銀行建立健全民企貸款盡職免責和容錯糾錯機制。
三、公平精準有效開展民企授信
9. 銀行貸款審批中不得對民企設(shè)置歧視性要求。
10. 銀行要設(shè)計個性化產(chǎn)品滿足企業(yè)不同需求。
11. 銀行堅持審核第一還款源，減輕對抵押擔保的過度依賴。
對于制造業(yè)企業(yè)，要把經(jīng)營穩(wěn)健、訂單充足和用水用電正常等作為授信重要考慮因素。
對于科創(chuàng)型輕資產(chǎn)企業(yè)，要把創(chuàng)始人專業(yè)專注、有知識產(chǎn)權(quán)等作為授信重要考慮因素。
四、著力提升民營企業(yè)信貸服務(wù)效率
12. 銀行運用科技手段提高貸款需求響應(yīng)速度和授信審批效率。
13. 銀行要通過推廣預(yù)授信、平行作業(yè)、簡化年審等方式，提高信貸審批效率。特別是對于材料齊備的首申中小企業(yè)、存量客戶1000萬元以內(nèi)的臨時性融資需求等。
五、從實際幫助遇險民企融資紓困
14. 支持資管、險資合規(guī)參與化解處置民企股質(zhì)風險。
15. 暫遇困民企要“一企一策”不盲目停貸、壓貸。
六、推動完善融資服務(wù)信息平臺
16. 銀行保險機構(gòu)要搭建大數(shù)據(jù)信息平臺精準分析民企。
17. 銀保監(jiān)會配合建設(shè)區(qū)域性的信用信息服務(wù)平臺。
七、處理好支持民企發(fā)展與防范金融風險的關(guān)系
18. 銀行科學設(shè)定信貸計劃，不得組織運動式信貸投放。
19. 銀行要健全信用風險管控機制，有效防范道德風險和形成新的風險隱患。
20.銀行業(yè)深化聯(lián)合授信試點，遏制多頭融資、過度融資。
八、加大對金融服務(wù)民企監(jiān)管督查力度
21. 銀行要在19年3月底前制定19年度民企服務(wù)目標，2019年普惠型小微企業(yè)貸款力爭總體實現(xiàn)余額同比增長30%以上。
22. 銀保監(jiān)會將在2019年2月底前明確民企貸款統(tǒng)計口徑。
23. 銀保監(jiān)會將對金融服務(wù)民企政策落實情況進行督導(dǎo)和檢查。
文章來源：金融監(jiān)管研究院
原文鏈接：銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步加強金融服務(wù)民營企業(yè)有關(guān)工作的通知》
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