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時(shí)間：2014年03月05日 來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

近日，隨著盛屯礦業(yè)全資子公司拿下保理業(yè)務(wù)第一單，上市公司“扎堆”保理業(yè)的現(xiàn)象引起了關(guān)注。公開信息顯示，2013年至今，A股6家上市公司公布其投資設(shè)立保理公司的信息，非銀上市公司開始分食保理業(yè)巨大蛋糕。

　　然而，上市公司進(jìn)軍保理業(yè)是否會(huì)像去年參與小額貸款概念一樣刮起一股炒作風(fēng)潮？保理市場(chǎng)的蛋糕究竟又有多大？

　　近日發(fā)布的《中國(guó)商業(yè)保理行業(yè)研究報(bào)告2013》（下稱《報(bào)告》）顯示，2013年全國(guó)商業(yè)保理業(yè)務(wù)總量為200億元以上（不包括第三方支付類、電子商務(wù)類及供應(yīng)鏈融資類），比2012年增長(zhǎng)超過一倍。未來三到五年內(nèi)，商業(yè)保理業(yè)務(wù)年保理營(yíng)業(yè)額將達(dá)到5000億元以上。這或許就是商業(yè)保理近幾年可以預(yù)見的市場(chǎng)蛋糕規(guī)模。

　　保理業(yè)“井噴”

　　區(qū)別于其他金融新勢(shì)力的短時(shí)間快速生長(zhǎng)，誕生已久的商業(yè)保理在沉寂多年之后，在去年“一夜長(zhǎng)大”。

　　《報(bào)告》顯示，截至去年末，全國(guó)共計(jì)注冊(cè)商業(yè)保理企業(yè)284家，注銷3家；僅2013年全年就注冊(cè)了200家商業(yè)保理企業(yè)，注冊(cè)數(shù)量是2012年的4.5倍、2011年的11.1倍。

　　與商業(yè)銀行的相對(duì)穩(wěn)健、規(guī)范發(fā)展不同，商業(yè)保理行業(yè)目前尚面臨業(yè)務(wù)規(guī)模參差不齊、法律法規(guī)還不夠健全、信用基礎(chǔ)不夠牢固、一些商業(yè)保理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力較弱等現(xiàn)狀，這在一定程度上與商業(yè)保理公司的數(shù)量井噴態(tài)勢(shì)相輔相成。

　　而保理公司數(shù)量井噴的背后是保理業(yè)務(wù)的有利可圖。保理業(yè)務(wù)是一項(xiàng)集貿(mào)易融資、商業(yè)資信調(diào)查、應(yīng)收賬款管理及信用風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)于一體的綜合性金融服務(wù)。根據(jù)其業(yè)務(wù)模式，融資性商業(yè)保理公司利潤(rùn)通常由兩部分構(gòu)成，一是融資利息，二是保理服務(wù)傭金。保理公司在應(yīng)收賬款到賬之前提供資金給企業(yè)并從中收取利息，這就是融資利息的來源；保理公司對(duì)買方進(jìn)行信用評(píng)估，回收和管理應(yīng)收賬款等，這部分的服務(wù)產(chǎn)生服務(wù)傭金。

　　對(duì)于一般保理公司收益水平，鑫銀國(guó)際保理有限公司總經(jīng)理趙永軍對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示：“融資利息各個(gè)公司不一致，大體在年化8%~12%之間，保理服務(wù)費(fèi)也在1%~5% 之間不等。平均下來，融資性保理的利息和服務(wù)費(fèi)一般年化不高于15%?！?/span>

　　正是這最高15%的收益率，吸引了包括銀行、保險(xiǎn)、電商、零售、IT等背景的大企業(yè)紛紛搶灘保理業(yè)。但實(shí)際上，保理業(yè)的毛利率并不高。趙永軍表示：“一般保理公司的綜合收益率僅為2%~5%。”

　　盡管國(guó)內(nèi)目前保理業(yè)務(wù)一般為融資性保理，但也存在部分非融資性保理業(yè)務(wù)。而非融資性保理的收費(fèi)一般在1.5%~3%之間。

　　上市公司“扎堆”

　　A股市場(chǎng)從來不乏概念炒作。去年，在小額貸款如日中天的時(shí)節(jié)，一大波上市公司以迅雷不及掩耳之勢(shì)進(jìn)軍小貸行業(yè)。據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，2013年第一季度，宣布設(shè)立或參股小額貸款公司的上市公司多達(dá)15家。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，這些在年初就身披“小貸概念股”外衣的上市公司，去年的股價(jià)表現(xiàn)也大多喜人：15家公司去年全年的平均股價(jià)漲幅34%。漲幅最高的三家企業(yè)，中福實(shí)業(yè)、廣電運(yùn)通和美都控股上漲幅度均超過60%。

　　概念炒作的擊鼓傳花是否會(huì)輪到商業(yè)保理？從目前情況看，A股上市公司似乎對(duì)保理業(yè)務(wù)也大有興致。根據(jù)本報(bào)記者統(tǒng)計(jì)，去年至今，包括瑞茂通、愛建股份、蘇寧云商、賽象科技、摩恩電氣、盛屯礦業(yè)等6家上市公司均投資設(shè)立了保理子公司。其中，盛屯礦業(yè)子公司在近日簽下保理業(yè)務(wù)第一單。

　　2月20日，盛屯礦業(yè)全資子公司上海盛屯商業(yè)保理有限公司與四川四環(huán)電鋅有限公司簽訂保理業(yè)務(wù)合約。保理額度有效期自2014年3月1日起至2017年2月28日止。合約規(guī)定有效期內(nèi)預(yù)計(jì)發(fā)生的保理業(yè)務(wù)量不低于5億元人民幣。

　　值得注意的是，6家設(shè)立保理公司的上市企業(yè)，目前已經(jīng)開展業(yè)務(wù)的寥寥無幾。

　　“現(xiàn)在國(guó)內(nèi)的保理公司，真正運(yùn)行的比例是10%~20%。”趙永軍表示，盡管保理公司的數(shù)量在爆發(fā)式增長(zhǎng)，但真正做事的企業(yè)不多。

　　趙永軍認(rèn)為：“商業(yè)保理其實(shí)是風(fēng)險(xiǎn)極高的行業(yè)。目前的盈利周期還不能確定，保理公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)基本上也以股東背景為基礎(chǔ)?！?/span>

　　“例如，蘇寧與京東的上下游供應(yīng)鏈比較完整，客戶數(shù)據(jù)也比較全面，做保理有天然的優(yōu)勢(shì)。它們也可以給客戶提供融資或者其他服務(wù)支持。目前業(yè)內(nèi)比較多見的模式是核心企業(yè)為上下游提供保理服務(wù)?！壁w永軍認(rèn)為，做產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的保理，風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于做產(chǎn)業(yè)鏈之外的保理。